Разширените военни и инфраструктурни инвестиции на Германия предизвикват опасения за устойчивостта на държавния дълг в блока.
Планираното значително увеличение на военните и инфраструктурни разходи на Германия, най-голямата икономика в еврозоната, доведе до повишаване на разходите за държавни заеми в целия блок. Инвеститори предупреждават, че тази промяна може да усили дълговия натиск върху по-слабо развитите икономики и да затрудни техните бъдещи емисии на облигации.
Традиционно Германия е следвала политика на бюджетна дисциплина и минимално заемане, което доведе до недостиг на държавни облигации и отрицателни доходности. Новата стратегия за „каквото е необходимо“ по отношение на разходите за отбрана и инфраструктура предизвика рязко покачване на доходността на германските 10-годишни облигации до почти 3% – за първи път от глобалната разпродажба на облигации през 2023 г. Тази динамика повиши и разходите за заеми в други страни от еврозоната, тъй като германският дълг служи като референтен показател за пазара.
Сьорен Раде, ръководител на европейските икономически изследвания в Point72, изтъкна, че по-високата доходност може да ограничи фискалното пространство за повишени разходи за отбрана в страни като Франция и Италия, където доходността на 10-годишните облигации достигна съответно 3,6% и 4%.
Според симулация на Point72, ако липсват мерки за намаляване на разходите или стимулиране на растежа, съотношението дълг към БВП на Италия може да достигне 153% до 2030 г., а на Франция – 122%. Въпреки това, реформи и стимули за растеж могат да избегнат неблагоприятни сценарии.
Фондовите мениджъри предупреждават, че ако други страни от еврозоната увеличат заемите за военни разходи, разликата между разходите по заеми ще се задълбочи, което ще затрудни достъпа до капитал за по-силно задлъжнелите икономики. „Фундаменталните показатели ще имат все по-голяма тежест“, подчерта Конър Фицджералд от Wellington Management.
Въпреки притесненията, някои инвеститори посочват, че разширеното издаване на германски дълг може да укрепи ликвидността на пазара и да подкрепи усилията на еврозоната да утвърди еврото като конкурентна резервна валута спрямо щатския долар.
Саймън Дангор от Goldman Sachs Asset Management изрази мнение, че високите спестявания на германските домакинства ще могат да финансират новите разходи, без да подкопават търсенето на облигации в еврозоната. Според него допълнителните емисии могат да допринесат за създаване на стабилен резервен актив за еврозоната, подобрявайки позицията на еврото в международен план.
Източник: Financial Times
Превод и редакция: otupor.com
Още новини четете в категория Новини
